北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的(de)老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万(wàn)人(rén)。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基(jī)金首席基金(jīn)学家(jiā)杨(yáng)德龙(lóng)如(rú)此分享自(zì)己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也可(kě)以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公开表示(shì)十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司(sī)进(jìn)行过(guò)投资部署，不过投(tóu)资对象(xiàng)均(jūn)为中(zhōng)国公司的H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资人(rén)去投(tóu)资中国独肖有哪几个(guó)是没(méi)有(yǒu)问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的价格买到一些(xiē)更(gèng)好的公(gōng)司，而这即便(biàn)有一些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提(tí)出的(de)“净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)不(bù)低于20％而且(qiě)能(néng)稳定(dìng)增长”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市(shì)公司进行了梳理，选(xuǎn)出(chū)了(le)相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占据三分之一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标(biāo)，且出于(yú)对(duì)公(gōng)司的价值判断而不是价(jià)格(gé)判(pàn)断，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经参考了(le)上(shàng)市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所(suǒ)属(shǔ)行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均(jūn)值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现，巴(bā)菲特一(yī)如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时(shí)也(yě)在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲特多(duō)次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领域(yù)的(de)持(chí)仓仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味业等(děng)这类之前商品信誉(yù)受(shòu)过(guò)不良影(yǐng)响的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低(dī)标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要(yào)等待入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的(de)18家公司中，家用电器行业(yè)公司上(shàng)榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之(zhī)差来看，差(chà)距最大(dà)的是主营集成电路设(shè)计的(de)中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字营(yíng)销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技(jì)（6独肖有哪几个03052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业(yè)股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出相对(duì)符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)22只(zhǐ)股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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