4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局(jú成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区)，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国(guó)内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应(yīn成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区g)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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