用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股(gǔ)价从(cón年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思g)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末(mò)退出前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个(gè)阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服务(wù)转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况(k年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思uàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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