用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报(bào)告(gào)，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(niá十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历n)定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市值(zhí)还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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