金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的(de)人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可(kě)在境内银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资(zī)金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池(chí)独立(lì)于每一中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向资(zī)源池缴纳(nà)的资画的作者是谁 画的作者是高鼎吗金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗jī)于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行(xíng)和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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