“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期间将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债(zhài)收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预五斤等于多少克，五斤等于多少克千克(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从(cóng)16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业(yè)服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产(chǎn)市(shì)场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续(xù)三(sān)个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续(xù)收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时(shí)她指出五斤等于多少克，五斤等于多少克千克，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的(de)必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可(kě)以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利(lì)率会(huì)议(yì)落(luò)地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能(néng)在(zài)会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析师(shī)们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌(wū五斤等于多少克，五斤等于多少克千克)冲突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多(duō)安(ān)全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)的话报(bào)道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在(zài)内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的(de)美国有史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本月会(huì)议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资(zī)产的(de)压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的数(shù)据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续(xù)多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交割(gē)品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他(tā)指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关系国(guó)计民生、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑(yí)问的(de)是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割(gē)，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低(dī)，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目(mù)前(qián)云(yún)南产区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下(xià)周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积(jī)极性(xìng)尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对(duì)后市(shì)较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需(xū)两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今(jīn)年(nián)的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数(shù)据还(hái)是不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内(nèi)需求(qiú)不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要(yào)还是(shì)宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏(sū)进程、人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注天(tiān)气(qì)端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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