近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的(de)房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传(chuán)导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处(chù)获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的(de)概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差(chà)异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库(kù)存(cún)均(jūn)处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不(bù)过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但(dàn)钢联杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译公布的铁水日产量依(yī)然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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