大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习(x美女脱了个精光露出奶囗和尿囗í)近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于全年(nián)第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期(qī)回归理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续(xù)或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动的数(shù)字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判(pàn)新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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