在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日(rì)本股市(shì)持(chí)续(xù)上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超认真地还是认真的写作业，认真的与认真地过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关(guān)注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现(xià认真地还是认真的写作业，认真的与认真地n)流出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的(de)人工智能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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