尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收益(yì)，那么(me)今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间(jiān)来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十(shí)月(yuè)份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年(n第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发ián)、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是(shì)4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府支持力度进一(yī)步(bù)加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业(yè)绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主线的(de)判断，并建议(yì)关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据(jù)量和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将(jiāng)深度(dù)受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅(xùn)科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样看好第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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