美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行发布声明确认了(le)周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对(duì)失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第(dì)一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银(yín)行委员会就近(jìn)期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是(shì)导致破(pò)产的(de)主要原(yuán)因。美国商(shāng)会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集(jí)型的科技(jì)以(yǐ)及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示(shì)，美联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估(gū)近几天银(yín)行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临(lín)的做空(kōng)压(yā)力”。美(měi)股地(dì)区银行股本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于(yú)地区银(yín)行(xíng)基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市(shì)波(bō)动(dòng)已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银(yín)行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全(quán)的高(gāo)度担忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第(dì)10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加(jiā)息(xī)对经济(jì)造(zào)成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银(yín)行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种预(yù)期情(qíng)形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险(xiǎn)，防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正宏观(guān)层面(miàn)的不确(què)定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上(shàng)升(shēng)。而在(zài)此次美(měi)联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风(fēng)险事(shì)件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面(miàn)快速(sù)下(xià)跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个(gè)：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中(zhōng)东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内(nèi)低点(diǎn)，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出(chū)现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续(xù)大(dà)幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会下(xià)降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下(xià)跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对沥青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解(jiě)价差(chà)开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于(yú)高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库(kù)存进(jìn)入4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前(qián)备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预期(qī)，当前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月(yuè)4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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