昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整个(gè)工业品价(jià)格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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