编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医(yī)学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率先推出(chū)国(guó)内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(huì)继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小众的(de)中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一(yī)度遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代(dài)了(le)前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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