5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金冀g是河北哪里的车牌(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水冀g是河北哪里的车牌平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以及(jí)资金面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于(yú)国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细分冀g是河北哪里的车牌板(bǎn)块或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未(wèi)来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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