5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务(wù)，而通(tōng)知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力(lì)持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区地(dì)方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济(jì)资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的(de)吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别资(zī)金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政策(cè)产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续(xù)激活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策(cè)调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银行协(xié)定(dìng)存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本(běn)的(de)下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本(běn)率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的(de)趋势和(hé)空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调带(dài)动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等(děng)于(yú)政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业(yè)银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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