编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓(cāng)就依(yī)次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的(de)银(yín)华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维持(chí)较长时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来(lái)的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却(què)退(tuì)出了(le)前一季的前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能在(zài)不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特(tè)估(gū)”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是(shì)他的成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的(de)消费及(jí)原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代(dài)了四季(jì)度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一(yī)季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局(jú)，我判(pàn)断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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