财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的(de)是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标(biāo)准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的(de)信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较(jià中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西o)于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成借(jiè)款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记，此举也(yě)引发了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价(jià)值中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西。各个区域(yù)的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西估(gū)。在本(běn)周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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