财(cái)联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行和(hé)做(zuò)市商组成的(de)委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资金(jīn)做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的(de)面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区(卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些qū)域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的(de)实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的(de)未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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