近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随(suí)着(zhe)脱口秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获(huò)得(dé)众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到(dào)商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的(de)战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和(hé)游族(zú)网(wǎng)络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月(yuè)，位(wèi)于(yú)北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对(duì)外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控(kòng)股的(de)笑果演艺(yì)股(gǔ)权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的(de)A轮投资过(guò)程，他对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次(cì)出(chū)事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业在(zài)国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为(wèi)，出于(yú)节(jié)目效果可能需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大(dà)股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频(pín)出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)联合(hé)出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频(pín)节目(mù)，可以占(zhàn)到(dào)公司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的(de)发展历程(chéng)要短得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题(tí)榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来(lái)一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单(dān)立(lì)人。来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗>

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速(sù)增(zēng)长的(de)市(shì)场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年(nián)均复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确(què)定性和(hé)可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作的不(bù)确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就(jiù)需(xū)要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余行业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的(de)原因。

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