CNBC财经记(jì)者和市(shì)场(chǎng)新(xīn)闻分析师(shī)David Faber说，他目(mù)前不(bù)知(zhī)道这(zhè)家银行能否在未来的日子继续经营下去，也不知道联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)是否(fǒu)会对此家银行(xíng)发表“破(pò)产声明(míng)”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联邦存款保险(xiǎn)公司的接管）目(mù)前(qián)正变得(dé)越来越有可能(néng)，因为第一(yī)共和银行(xíng)找到买家(jiā)的机会(huì)‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商(shāng)品方面(miàn)，今天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称(chēng)，尽管(guǎn)此前API报告显(xiǎn)示美国上周原油库存降幅大(dà)于预期，由于市场(chǎng)消化了(le)疲弱的美国(guó)经(jīng)济数据，对美国(guó)经济衰退(tuì)的担忧增加，油(yóu)价(jià)周三延续前一(yī)交易日(rì)的跌势，目前已(yǐ)经抹去(qù)了自欧佩(pèi)克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产以来的(de)全部涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘(pán)，第一(yī)共和银行收(shōu)跌近30％再创历史新(xīn)低(dī)，最新报道称，美国联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司FDIC威胁(xié)下(xià)调该(gāi)行评级，将限(xiàn)制第一共(gòng)和银行从美联储取得融资的(de)渠道。

　　原油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去(qù)了自OPEC+本月初因需(xū)求低迷(mí)而(ér)减产(chǎn)带(dài)来(lái)的(de)价格涨幅。

　　美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)加息路(lù)径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面风险不(bù)断，让美(měi)联储5月的加息路径(jìng)变得(dé)“扑(pū)朔(shuò)迷离”。一边(biān)是仍然(rán)高企的(de)通(tōng)胀，一边是银行系统危机以及由(yóu)此扩(kuò)大的经(jīng)济(jì)衰退阴霾，美(měi)联(lián)储(chǔ)会如何选择，无疑是市(shì)场(chǎng)最引人瞩目的焦点。

　　在广州(zhōu)金控期货研究(jiū)所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇看来，对于(yú)美联储货币(bì)政策，大(dà)概率还(hái)是(shì)维持加息的大方向(xiàng)，只不过(guò)加(jiā)息(xī)力(lì)度会维持25个(gè)基点，不(bù)会像去年那样以50个基(jī)点的大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美(měi)国通胀(zhàng)具(jù)有很(hěn)强的粘性，当前核(hé)心(xīn)通(tōng)胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回落了(le)1个百(bǎi)分(fēn)点，‘通(tōng)胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金价格指数增(zēng)速(sù)高达8.3％。其(qí)次(cì)，尽管高(gāo)利(lì)率和(hé)美国银行业危机引发(fā)了经济减(jiǎn)速，但是据我们测(cè)算当前美国私人(rén)部(bù)门资产负债表受(shòu)冲击的影响大(dà)约将在(zài)三、四季度出现，短期经(jīng)济减速(sù)不至于(yú)引(yǐn)发美联储(chǔ)货币(bì)政策转向。从历(lì)史上美联(lián)储(chǔ)加息的经(jīng)验来看，高通(tōng)胀下的美联(lián)储加息并不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前(qián)美国商业银行危机主要是资(zī)产负责(zé)错配(pèi)，并非如(rú)2007年(nián)次贷危机时(shí)那(nà)样的产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆(bào)发时过渡(dù)去杠(gāng)杆，金融市场系统性风险暂难(nán)发生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌(dùn)天成(chéng)期(qī)货研究院首(shǒu)席(xí)宏观分析师赵旭初同(tóng)样认(rèn)为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的(de)可能性是较小的，基于此(cǐ)，美(měi)联储也不会轻(qīng)易改(gǎi)变“显(xiǎn)著控制(zhì)通胀(zhàng盱眙的邮编号码是多少啊)”的(de)目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件(jiàn)来(lái)看(kàn)，政策部门应(yīng)对危机的速(sù)度和积极性非常高，在这种形式下，去(qù)押注系统性风险发生概率(lǜ)比较低的。对于通(tōng)胀率，当前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上(shàng)，除非(fēi)是出(chū)现了几乎失控的风(fēng)险，如金融机构或者(zhě)非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在(zài)这个通(tōng)胀水(shuǐ)平预测下(xià)，美联储是不会在7月份就去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道(dào)，对于美国通胀(zhàng)将从(cóng)几十(shí)年来的最高水平进(jìn)一步回落多少这一争论，全球知名(míng)机(jī)构的基金经理们也开始(shǐ)产生分歧(qí)。其中，一方是安(ān)联(lián)环球投资(zī)和西部(bù)信托等公司认为，美联储和其他(tā)央(yāng)行将在加息方面取(qǔ)得胜利，即使(shǐ)这意味着继续加息、控制通胀到2％的(de)目(mù)标(biāo)可能会让经济陷入衰(shuāi)退(tuì)。而(ér)另一方面(miàn)，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极强的通(tōng)胀，美联储和其他央(yāng)行的政策制定(dìng)者(zhě)是否真(zhēn)的愿(yuàn)意冒让数百万(wàn)人失业的(de)风险(xiǎn)，换(huàn)句(jù)话说，央(yāng)行们最(zuì)终可能不得不做(zuò)出妥协(xié)，容忍(rěn)高于目(mù)标的(de)通胀。

　　相关数(shù)据显(xiǎn)示，4月美国消费者信心(xīn)指数降至了(le)101.3，为去年7月(yuè)以来最低水平。对此，程小(xiǎo)勇表示，从美国居民消费(fèi)来看，高利率(lǜ)和银行(xíng)业信贷(dài)收紧导致(zhì)消(xiāo)费者信心指(zhǐ)数下降(jiàng)，消费支(zhī)出(chū)增(zēng)速(sù)放缓是(shì)确定性事件，说明未(wèi)来美国经济继续减速也是大(dà)概率事件。然而，由于美(měi)国居民消费支出增速虽然在下(xià)滑，但在2月(yuè)还是维持正增(zēng)长，使(shǐ)得(dé)市场避险情(qíng)绪短期虽有升温，但不至(zhì)于出发(fā)市场系(xì)统性(xìng)泡沫，通(tōng)过贵金属温(wēn)和反弹(dàn)也可(kě)以验证这一点(diǎn)。不过，随(suí)着美国居民(mín)利息支出(chū)占可(kě)支配收(shōu)入(rù)的比(bǐ)例越来越高(gāo)，未来并不排除由于经济严重(zhòng)减速加快导致(zhì)大规模恐慌(huāng)再(zài)现(xiàn)的情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的(de)下降(jiàng)和最近的美国居民部门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹配的，在高通胀高利(lì)率经济下行的环境(jìng)下，居民(mín)部门(mén)的资产负债表和(hé)收入状况边际上会(huì)有(yǒu)恶化也是情理之中；但美(měi)国居民部门已(yǐ)经(jīng)经过(guò)了十年的去杠杆，本身(shēn)资产负债(zhài)处于一个相对健康的状况，这(zhè)也是为何即便消费信心在恶化，即便银行利(lì)率在飙升(shēng)，美(měi)国居民(mín)部门的消(xiāo)费贷款仍然在继(jì)续扩(kuò)张，这显(xiǎn)示着美(měi)国(guó)居民(mín)部门(mén)的需求仍(réng)然十分有韧(rèn)性。”赵旭初(chū)表(biǎo)示。

　　在赵旭初(chū)看来，当前(qián)市场避险(xiǎn)情(qíng)绪的(de)催(cuī)化(huà)有两方面的背景，一是按(àn)照历史经验看(kàn)，海外加息结(jié)束到降息之间就是一个(gè)容易出风险的时间段(duàn)；二(èr)是能够激发风险偏好的中国这(zhè)边的复苏环比高(gāo)点已(yǐ)经(jīng)看(kàn)到，同比高点接(jiē)近看到，在中国没有更多刺激政策的情况下，市场(chǎng)对全球经(jīng)济(jì)的(de)预期(qī)想要进(jìn)一步边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背景下(xià)，近日(rì)A股的主线题材下跌与海外银行业危机共振成为了一个激发(fā)避险(xiǎn)情绪升级的导火索。”赵(zhào)旭初(chū)认为，今年大(dà)的宏(hóng)观周(zhōu)期和前几年有所不同，国内和海外出现明显的(de)周期(qī)背离，且海(hǎi)外的政策部门应对(duì)危机的速度又(yòu)很快(kuài)，所(suǒ)以不至于出现单边的持续性(xìng)共振，这(zhè)就导致各类风险资(zī)产(chǎn)难以(yǐ)出现大幅度的流畅单边行(xíng)情，比较合适的操(cāo)作思路应该是“在下跌时(shí)不过分(fēn)恐慌、在上(shàng)涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏观环境偏弱(ruò)的影响下(xià)，昨日(rì)的有(yǒu)色金(jīn)属板块全面下(xià)行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306盱眙的邮编号码是多少啊收跌1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有色金属研(yán)究总监展大(dà)鹏(péng)表示(shì)，整体来看(kàn)，有色金属的全(quán)面下行有两个利(lì)空背景和一个触发因素(sù)，一(yī)是(shì)临近美联储(chǔ)5月(yuè)份议息会议，加息25个基点的(de)概(gài)率升至高位，市(shì)场(chǎng)表现出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内五(wǔ)一(yī)假期，资金提前流出规避不确定性风险；三是(shì)前一晚欧美(měi)银行季(jì)报(bào)再爆利空，引发市场对银行业危机蔓延(yán)的担(dān)忧，避险(xiǎn)情(qíng)绪骤然升温，美(měi)股大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，美元指数快速回升，成为有色板块全面下(xià)行的(de)直接(jiē)触发因(yīn)素。

　　“可(kě)以看(kàn)出，当前宏观情绪对市场的(de)扰(rǎo)动较大。市场一(yī)直在衰退论和加息预(yù)期之(zhī)间摇摆不定。一方面对(duì)银行(xíng)业和全球经济前景感(gǎn)到担忧(yōu)，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升温又(yòu)会使得加息预期降低。加息(xī)预(yù)期降低后(hòu)又不得不面对高企(qǐ)的(de)通胀数据(jù)，美联储喊(hǎn)话加息不应停止，市(shì)场又继续预(yù)测衰(shuāi)退，周而复(fù)始。”国海良时期货(huò)有色金(jīn)属(shǔ)分析师(shī)何燕艳表(biǎo)示，此外，国内面临五一假(jiǎ)期，之(zhī)前看(kàn)多需(xū)求修复的情绪慢慢平复(fù)，也使得价(jià)格下跌。

　　具体(tǐ)品种来看(kàn)，何燕艳表示(shì)，以铜和(hé)铝为代表的大部分品种还在(zài)区间运行，除了锌的空头(tóu)势头较(jiào)为明(míng)显，而镍和(hé)锡则是(shì)辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二(èr)季度是有(yǒu)色金属的传(chuán)统旺季，4月的开局延续了(le)需求(qiú)的强预期，有色(sè)一度出现触(chù)底反(fǎn)弹和冲高(gāo)预期，但随(suí)着4月旺季过半，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜(tóng)及再(zài)生铜制杆、铝材(cái)加(jiā)工和镀锌板等行业样本企(qǐ)业开工率却(què)出现接(jiē)连下降，社会(huì)库存(cún)虽然持续(xù)去(qù)化(huà)，但速(sù)度(dù)较3月份明显放(fàng)缓(huǎn)；二是部分下(xià)游(yóu)加(jiā)工企业订单(dān)难以(yǐ)为继(jì)，且产(chǎn)成品库(kù)存较往年(nián)出现小幅累(lèi)积，这也(yě)就意(yì)味着之(zhī)前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情(qíng)况，或者说3月份的高开工透(tòu)支了部分旺季的(de)需求(qiú)。

　　“对铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息’的宏观(guān)环境并不支持价格高走，同(tóng)时国内(nèi)劳动(dòng)节假期即(jí)将到来，资金从(cóng)有色市场(chǎng)流出规避不确定(dìng)性(xìng)风险，价格出现回调并不意外，昨日有色(sè)价格快速回落也是(shì)近段(duàn)时间对(duì)利空(kōng)因素的(de)集(jí)中(zhōng)体现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求(qiú)不会大(dà)幅走弱(ruò)，因此若价(jià)格(gé)在节前持续表现偏弱，下游企(qǐ)业可适当补(bǔ)库(kù)过节。

　　何燕艳介(jiè)绍(shào)说，从具体的行业数(shù)据来看，下游(yóu)需求无疑是在慢慢(màn)复苏(sū)的。如(rú)房屋竣(jùn)工面积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出现了高位停滞，没有进一步的增(zēng)长，可能和旺季慢慢过去(qù)也有关系(xì)。此外，4月的(de)总体(tǐ)预测值普遍也没(méi)有高(gāo)于(yú)3月，虽(suī)然下降数值也不大，但也(yě)没能有力提振需(xū)求。不过，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状态(tài)，现货上面买盘又会出现(xiàn)，错(cuò)综复杂之下走势(shì)也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面上(shàng)的(de)市场(chǎng)预期过于一致(zhì)，主流观点认为加息已近尾声(shēng)，最坏(huài)的时候已经过去(qù)，但今年可能不会降息。我们要警(jǐng)惕(tì)这种市场过于一致的情况。因为美通胀(zhàng)高(gāo)位持续，美联储的结果导(dǎo)向很(hěn)可能使得(dé)加(jiā)息时间或者幅度超预期(qī)，这样市场就会有超预期的下跌。最主要(yào)的是，有色(sè)板块多(duō)数品(pǐn)种供应增加总(zǒng)体比较(jiào)确定的(de)，需(xū)求(qiú)跟不上供应的增(zēng)速，整(zhěng)个周期(qī)是向(xiàng)下而不(bù)是向上(shàng)。因此，我对整个板块还是(shì)持中线偏空思路，投资者可以用振(zhèn)荡的(de)策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未来(lái)的预期，更多的(de)是反映市场对(duì)未来一个季度、半年度(dù)甚至更长时间的(de)需求(qiú)预(yù)期，展大(dà)鹏(péng)认为(wèi)，其对(duì)有(yǒu)色板块的短期(qī)或短线影(yǐng)响并不显著，短期可(kě)关注供求现状(zhuàng)与价格趋势(shì)的关系以及可能突发的(de)风险事件上。“对有色(sè)而言，投(tóu)资者更多担心(xīn)的(de)是(shì)在多空分歧的位置和时间节点突发未知的(de)风险事件(jiàn)，从而放大了(le)价格短线(xiàn)的(de)波动性(xìng)，带来(lái)持仓(cāng)管理的压力(lì)。”他说。

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