编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在(zài)他管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次(cì)高端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的(de)就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们(men)看到(dào)行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基(jī)金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复的(de)预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(niáyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语n)得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民经济(jì)持续增(zēng)长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老(lǎo)将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明(míng)显的(de)数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的(de)公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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