本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下(xià)行更多是(shì)受中概股拖累，后市(shì)下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似(shì)建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权(quán)的两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数(shù)和恒生指数(shù)过去(qù)3个月表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘中低位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联(lián)储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中(zhōng)国股票评级从高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为(wèi)财(cái)情的(de)美联储利(lì)率观测器最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调(diào)整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美联(lián)储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性(xìng)折价(jià)效应加(jiā)剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较(jiào)而(ér)言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁(níng)波(bō)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)”开始(shǐ)风行(xíng)，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均值，建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗难以赋予中特(tè)估概念中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期(qī)上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连(lián)阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是(shì)市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前(qián)A股(gǔ)的(de)估值相对偏(piān)低。”类似表态无(wú)疑是(shì)为(wèi)中字头(tóu)股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗ng>五月预期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式(shì)牛市带来(lái)的财(cái)富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主题(tí)的(de)红五月行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能(néng)否维持(chí)强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指(zhǐ)数，电气(qì)设(shè)备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人气并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理格局(jú)，后(hòu)市即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦不大(dà)。

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