30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然(rán)之间出现“断(duàn)崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今(jīn)天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可(kě)转债历史上从未有过(guò)如此低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价(jià)转(zhuǎn)债接连雪(xuě)崩。分析认为，资(zī)金开始担心(xīn)退(tuì)市和(hé)违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天(tiān)也继续不乐(lè)观(guān)，自周(zhōu)二盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续回(huí)落，上(shàng)证(zhèng)指数(shù)今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和(hé)多数(shù)板(bǎn)块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上(shàng)涨，成(chéng)交(jiāo)额8481亿元，与前(qián)一日有(yǒu)所缩量(liàng)。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等也(yě)跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业(yè)逆(nì)势飘(piāo)红上(shàng)涨(zhǎng)。

　　不过北上资(zī)金却是逆势抄底(dǐ)，全天净(jìng)买入13亿(yì)元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退(tuì)市

　　带崩整(zhěng)个(gè)低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过的(de)可转债退市历史(shǐ)，在今年5月一下被打破(pò)，先是(shì)*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转债被告知要退市，打破了(le)30年来的可转债(zhài)没(méi)有出现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜(sōu)特转(zhuǎn)债持续暴(bào)跌，第(dì)2只(zhǐ)打破历史来得太快(kuài)。蓝(lán)盾转债(zhài)已停牌，而搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危机(jī)之下，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转债(zhài)已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断(duàn)崖式暴(bào)跌，面(miàn)值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜(sōu)特还(hái)在一(yī)字跌停，最新(xīn)收盘(pán)价(jià)0.56元，触发面(miàn)值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可(kě)能(néng)面(miàn)临的(de)违(wéi)约。彻底带崩(bēng)了整个低(dī)价转债，过(guò)去的双低策略似乎也不(bù)再奏效。思创转债暴跌(diē)11％，而正(zhèng)股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力(lì)医(yī)疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债(zhài)、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现大(dà)批(pī)价格跌破100元的低(dī)价(jià)转(zhuǎn)债，而一年前市场还在(zài)关注(zhù)“消灭”100元以下可(kě)转债，一度没有转债价格低于100元(yuán)。如(rú)今是多只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场近期波(bō)动剧烈

　　上证指数周二在券(quàn)商(shāng)、银行等金融股带(dài)动(dòng)之下，一度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行(xíng)，今日(rì)又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度翻红(hóng)后，市场(chǎng)持续(xù)走低。

　　有(yǒu)分析表示，近(jìn)期市场波动加剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰证(zhèng)券近(jìn)日(rì)策(cè)略点评表示(shì)，4月新增(zēng)社融、新(xīn)增信贷(dài)、M2同(tóng)比均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利率下(xià)行(xíng)，数据走弱在(zài)方(fāng)向上不超(chāo)预期，但幅度较(jiào)预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高(gāo)，冷热(rè)不(bù)匀再(zài)现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过后(hòu)明(míng)显走(zǒu)弱，单月新增创历史新低(dī)，与(yǔ)地(dì)产销售回(huí)踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差(chà)微升，基(jī)数效应外，主因C端新(xīn)增存款转负；3）私人部门(mén)中长贷仍在修复(fù)→全A非(fēi)金融(róng)企业盈利全(quán)年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及财(cái)报数据反映的制造业库存及产能(néng)周期位置看(kàn)，弹(dàn)性或有限(xiàn)。金融数据再次(cì)印(yìn)证复苏(sū)成色需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢复(fù)和扩大(dà)需求”的可能。

　　前海(hǎi)开源基金(jīn)近日也表示，后续来看市场回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于(yú)市场预期，除基数(shù)效应(yīng)外，欧美的韧性与东盟相(xiāng)对强(qiáng)劲的需求均支撑了(le)外(wài)需，内(nèi)需(xū)同(tóng)样在修复(fù)下(xià)市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外(wài)流动(dòng)性仍然偏好。国(guó)内看，4月政(zhèng)治局会议仍然(rán)强(qiáng)调稳(wěn)增长(zhǎng)，应对弱复苏下流动(dòng)性大概率(lǜ)仍(réng)然维持(chí)宽松，同(tóng)样仍可(kě)能(néng)有增量政(zhèng)策(cè)出(chū)台，对(duì)市场均是呵(hē)护而非压力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本已定价美(měi)联储本(běn)轮加息已(yǐ)至顶点，仍(réng)然存在区域银行风(fēng)险隐患同时通(tōng)胀仍在(zài)下行下，后续海外流动(dòng)性难更紧，外资对国(guó)内市场的(de)流出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看，权(quán)重板块内部的分化(huà)，热门板块交易性的波动是指数调整主因，但(dàn)在内需修复、外需韧性，且(qiě)国(guó)内(nèi)政策呵护延续、外资流(liú)出压力不大(dà)下(xià)市场无大风(fēng)险，震荡修(xiū)复延(yán)续。

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