昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运(yùn唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨的唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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