大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性(xìng)住房需(xū)求的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于全(quán)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益(yì)清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后(hòu)续(xù)或依(yī)据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注复(fù)苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动以及(jí)背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”<a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大/strong>

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起