随着一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披(pī)露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票(piào)。

离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适(shì)度降低(dī)了深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继(jì)续(xù)超配偏(piān)小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经(jīng)历过(guò)去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善(shàn)能激活(huó)市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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