个人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多(duō)家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务正在(zài)获(huò)得更多证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到(dào)明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共(gòng)计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投(tóu)资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的(de)个税抵扣优(yōu什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择到适(shì)合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下(xià)相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的(de)2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一(yī)站式(shì)的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研(yán)究，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统内成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为(wèi)券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客(kè)户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比(bǐ)如对每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人千(qiān)面”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，产品收益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资(zī)者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商(shāng)端(duān)参(cān)与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资(zī)者(zhě)提(tí)供更丰(fēng)富的个人(rén)养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税(shuì)退税的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户(hù)速度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的(de)应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业(yè)务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包(bāo)括为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的(de)产品(pǐn)设(shè)计之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时(shí)候(hòu)就可以形(xíng)成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决(jué)客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发(fā)力个(gè)人养老金账户以外的(de)个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出(chū)多(duō)层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数(shù)据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职业(yè)年(nián)金(jīn)的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划(huà)为(wèi)央企与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的年金综(zōng)合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司(sī)已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金(jīn)及个(gè)人养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态(tài)度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段(duàn)的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过(guò)半年(nián)时间(j什么是等量关系式，什么是等量关系四年级iān)的发(fā)展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和(hé)参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到(dào)营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱(qián)即使存长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非专(zhuān)门(mén)设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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