财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这个问(wèn)题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等(dě见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语ng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额(é)通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并(bìng)交易(yì)完成(chéng)后加入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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