一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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