5月以来，嘉(jiā)实基金、博时(shí)基金、富(fù)国(guó)基金(jīn)、南方基金等多(duō)家头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度(dù)的(de)持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持(chí)续下(xià)跌。不(bù)过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额(é)增幅最高达40％。拉长时(shí)间看(kàn)，年(nián)内超半数(shù)半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品份额出现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中长期投资价(jià)值(zhí)的(de)肯定。尽管半导体板块(kuài)年内(nèi)表现震荡(dàng)，但随着(zhe)国产(chǎn)替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍有较多(duō)投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份(fèn)额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导体指(zhǐ)数表(biǎo)现为例(lì)，该指数在4月6日(rì)攀(pān)至年内高位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日至(zhì)5月12日(rì)区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备板块周(zhōu)跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅(fú)居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收益均(jūn)告负，平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)份(fèn)额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导(dǎo)体ETF等三(sān)只产(chǎn)品(pǐn)份额出现下降外(wài)，其余(yú)产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第(dì)一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期半导(dǎo)体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏(sū)不及预期(qī)主要原(yuán)因，一是(shì)国(guó)产替(tì)代进程(chéng)不及(jí)预期，国(guó)内半导体企业相比海(hǎi)外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人才等方(fāng)面存在差距，在国(guó)产替代过程中产(chǎn)品研发和客(kè)户导(dǎo)入进程(chéng)可能不及预期(qī)；二是下游(yóu)需求不及预(yù)期，在边(biān)缘(yuán)政治和全球(qiú)经济疲(pí)软背(bèi)景(jǐng)下，全球(qiú)电子产(chǎn)品(pǐn)等(děng)终端需(xū)求电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的(qiú)可能(néng)不(bù)及预期，从而导(dǎo)致(zhì)对半导体产品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行(xíng)业正处于(yú)下行筑底的(de)阶段，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐点的出(chū)现”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率(lǜ)先回暖的种类要(yào)看芯片下游的景气(qì)度，有创新属性(xìng)和份额提(tí)升属性的环节会率先回暖。一方面中国(guó)经济体重要(yào)的构成央国企(qǐ)对资产(chǎn)回报提(tí)出(chū)要求，民营企业(yè)的竞争力提(tí)升也会更加(jiā)依赖数(shù)字(zì)化(huà)，成本效率提升是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一方面短周期维度数字(zì)经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)会加大企业数(shù)字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表(biǎo)示，首先，回顾年初(chū)以来(lái)半导体板块上涨的原因，一方面(miàn)是(shì)2022年板块调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部(bù)位置；另一(yī)方面市场预期(qī)基(jī)本面即将见底，再加上有AI主题的催(cuī)化，所(suǒ)以从(cóng)年初到(dào)4月(yuè)初半导体指数出现了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中(zhōng)许多个股(gǔ)的(de)股价其(qí)实是过度(dù)反应的(de)，所(suǒ)以随着4月中(zhōng)下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实(shí)的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘(liú)源(yuán)直言。

　　长(z电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的hǎng)期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买也(yě)能看出投资者对板(bǎn)块价值的肯定，多位业(yè)内人(rén)士也表示，长期(qī)看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无(wú)需过度悲观(guān)。”嘉实(shí)基(jī)金田光远表示(shì)，从基本面上(shàng)，人(rén)工智能给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一定业(yè)绩(jì)的压(yā)力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一方(fāng)面中国半导体企业(yè)有国产替(tì)代的中期逻(luó)辑支撑(chēng)；另(lìng)外，估值方面，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子板块和细分(fēn)线(xiàn)索(suǒ)较多(duō)，始(shǐ)终有估值(zhí)合理甚至低估的机(jī)会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块很多优质的公司处于历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)低位区(qū)间(jiān)，随(suí)着(zhe)需求回暖或者新产品的突破(pò)，会有形(xíng)成很(hěn)好的投(tóu)资机会。他(tā)进(jìn)一步(bù)表示，人类历(lì)史经历(lì)了三(sān)次(cì)工业革命(mìng)，前两次都是以能(néng)源为对象进行(xíng)创新，第三次是信息为(wèi)对象进行(xíng)创新，当前(qián)阶段的人(rén)工智能从感知(zhī)智能走向认知(zhī)智(zhì)能后，将(jiāng)对(duì)人类(lèi)生产(chǎn)力的提升产生巨大的影(yǐng)响，也会开启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的工业(yè)革(gé)命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互(hù)联网革命(mìng)和移动互联网革(gé)命(mìng)后在万(wàn)物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方面(miàn)全面影响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的(de)阶段，在人(rén)工智能(néng)带来(lái)的技术变革(gé)浪(làng)潮下，人工智能对云管端各方面都(dōu)产生了影响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发生了改变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能(néng)应用的落地，端(duān)侧(cè)和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的(de)投资(zī)机(jī)会。因此我们(men)长期看(kàn)好半导体的投资价值(zhí)。”田(tián)光远(yuǎn)建议投资者长期关注该板块投资机(jī)会，他认为可以重点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及(jí)以半导体设(shè)备材料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年(nián)全面看好整个半导体(tǐ)板块，其中，从(cóng)半导(dǎo)体国产化为主(zhǔ)的设备材料(liào)EDA板块(kuài)，到下游需(xū)求(qiú)为主的芯(xīn)片(piàn)设计都会在今年(nián)都有非(fēi)常好的机(jī)会。首先，基本(běn)面上，美国对中国(guó)的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的(de)二十大对于科技安(ān)全(quán)的(de)强(qiáng)调为芯片的国产(chǎn)替代提供了(le)坚(jiān)实(shí)的理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调(diào)整，股价已经充分(fēn)反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设(shè)计(jì)板块(kuài)有望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟(gēn)踪和调研(yán)半(bàn)导体行业(yè)库存、动(dòng)销数据和(hé)重点公司的边际(jì)变化，同时动态(tài)跟踪电(diàn)子消(xiāo)费品的复苏(sū)情况，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示(shì)，展望未来，AI的(de)基础(chǔ)模型训练(liàn)需要(yào)大量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成为发展基石，算(suàn)力(lì)芯片等(děng)核心环节(jié)预期将会受益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动(dòng)半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相(xiāng)对(duì)较(jiào)强，国产化(huà)趋势仍在加速推进，后续半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)也是可以关注的方(fāng)向。存储作为(wèi)半导体(tǐ)中最大的周期品(pǐn)种，也可能在(zài)年内迎来边际变化，需要持(chí)续动(dòng)态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面，我认为需(xū)要(yào)关注景气度修(xiū)复(fù)速(sù)度和(hé)估(gū)值的匹配(pèi)程度，尽管基本面(miàn)改善(shàn)的趋(qū)势比较确定，但改(gǎi)善的过程中(zhōng)股价有可能波动(dòng)较大，要结合基本面变化(huà)综(zōng)合判断配置价值，我们也会通过(guò)适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的