上市公司退市(shì)在A股早已不(bù)稀奇，但连带着可转债一起退市却是个新鲜(xiān)事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜(sōu)特(tè)因股价连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日低(dī)于1元，触(chù)及退市(shì)指标，公司股票及其可转债(zhài)被(bèi)终止上市(shì)，搜特(tè)转债或成为首只(zhǐ)因(yīn)正股退市而强制退市的可(kě)转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标(biāo)被终止(zhǐ)上市，其可转债(zhài)已进入退市整理期，引发投资者对可转债(zhài)信用(yòng)风(fēng)险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双重属性，自(zì)诞(dàn)生以来颇受市场欢(huān)迎(yíng)。一个广为(wèi)流传的说法是，可转债(zhài)“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性(xìng)”加(jiā)油，下跌时(shí)有(yǒu)“债性”托底，投(tóu)资者(zhě)“进可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在(zài)可转债30多年发(fā)展中，此前一直未(wèi)出(chū)现因(yīn)正(zhèng)股退市而(ér)退市的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零违约历史或将被打破，可转债信(xìn)用(yòng)风险浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债退(tuì)市后，依然(rán)可(kě)以(yǐ)执行赎(shú)回和回售(shòu)等(děng)条款(kuǎn)，但由(yóu)于大(dà)多数上市公司(sī)是因经营(yíng)不(bù)善导致退市，财务(wù)状况并不(bù)乐观，资不抵债(zhài)、拿不出(chū)钱进行赎回的可(kě)能性较大(dà)。而如果启动破产重整，公司(sī)发行的可(kě)转债划(huà)归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑(duì)付亦存在很大不确定性。

　　接(jiē)连(lián)2只可转债退市(shì)，投(tóu)资者(zhě)蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了(le)“伏(fú)笔”。根据交易所上(shàng)市规则(zé)，上市公司(sī)股票(piào)被(bèi)终止上市的，其发行(xíng)的可转债及其他衍生品(pǐn)种应当终止上市。过去A股(gǔ)退市难、退市少(shǎo)，成就了可(kě)转债30多年零退(tuì)市、零违约的“神话(huà)”。随着全面注4斤是多少克，0.4斤是多少克册制改革的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常(cháng)态化(huà)退市机制(zhì)正在形(xíng)成，以(yǐ)上(shàng)市(shì)股为锚的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)也跟着出(chū)清，违约(yuē)风险随之(zhī)上升。退市，或(huò)将成为可(kě)转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改变，投资者(zhě)没有理由一成不变，是时候(hòu)重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖(lài)，学会优择品种，规避风险。在选择债券时，要理性评估(gū)正(zhèng)股基本面、成(chéng)长(zhǎng)性、估值水平以及发(fā)债公司偿债能力(lì)等，防范债券退市、违约(yuē)风(fēng)险；在取舍标的时，应远离(lí)正股业绩表现不佳(jiā)、估值较(jiào)低、退市风险较高的(de)标的(de)，而选择正股经营效(xiào)益良好、估(gū)值合理且随市4斤是多少克，0.4斤是多少克场下跌估(gū)值出(chū)现压缩的标的。并密(mì)切(qiè)关注可转债市场风(fēng)格变化，及时调整配(pèi)置比例和结构，学(xué)会在市场波动(dòng)中“游(yóu)泳”。

　　监(jiān)管也(yě)应当跟(gēn)上(shàng)形势变化。目前关于可(kě)转债的退市处(chù)理还有(yǒu)不少(shǎo)空白和盲(máng)点，监管(guǎn)部门应(yīng)尽快打齐补丁，给(gěi)予市场明确预期(qī)。比如，可进一步(bù)明确(què)可(kě)转债在退(tuì)市(shì)后(hòu)是否仍(réng)存在交易可(kě)能、是否还拥有转股功(gōng)能等(děng)。同时，应(yīng)加(jiā)强对可转债的风(fēng)险防控，强化发行前的信用(yòng)评级，对于信(xìn)用(yòng)资(zī)质较(jiào)弱的公司，可考虑提高担保资(zī)产(chǎn)与回售条(tiáo)款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入(rù)门槛，以更好保护投资(zī)者利(lì)益。

　　全面注册制下，证券市场(chǎng)将迎来全(quán)方(fāng)位、根本(běn)性的变化。过去一些(xiē)“无(wú)脑买入”“跟风买入”的(de)简单套(tào)路行不通(tōng)了，一些规则(zé)制度上的短板不能视而不见了。各(gè)市(shì)场参与主体(tǐ)还需顺(shùn)时(shí)应势，调整包括(kuò)可(kě)转债(zhài)在内的(de)投资(zī)方法，完善(shàn)配套(tào)制(zhì)度(dù)，提升风险意识，共促A股市场健康稳(wěn)定发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 4斤是多少克，0.4斤是多少克