美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确(què)润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来(lái)已经增(zēng)长，在第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国(guó)商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时他们(men)担(dān)心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正在评(píng)估近润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和(hé)股市波动已引起官(guān)员及监管机(jī)构(gòu)越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安(ān)全(quán)的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议(yì)，决(jué)定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键(jiàn)利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利(lì)率从(cóng)本月10日(rì)起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调(diào)关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀(zhàng)。不过(guò)专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计(jì)加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走(zǒu)势更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银(yín)行(xíng)危机(jī)事件有关。另外(wài)，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的一(yī)份(fèn)评估(gū)文件(jiàn)警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再(zài)次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的(de)情(qíng)况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风(fēng)险三(sān)方(fāng)面探索货(huò)币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场(chǎng)的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对(duì)此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上(shàng)市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破(pò)上(shàng)行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的(de)行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端(duān)原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠(dié)加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市(shì)场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备(bèi)货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前(qián)提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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