5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定价压力(lì)较大(dà)且存(cún)款持续高(gāo)增的(de)情况下(xià)，压降存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下(xià)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留存(cún)的活期(qī)资(zī)金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一(yī)次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了(le)实体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利(lì)率。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调(diào)也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银(yín)行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小银(yín)行的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调(diào)后(hòu)会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了(le)银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大(dà)市(shì)场波(bō)动(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力(lì)预(yù)期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活(huó)的产品。

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