编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也(yě)出(chū)现在(zài)他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于(yú)另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看，新能(néng)源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的(de)代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四(sì)季报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的(de)基(jī)金经理宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的(de)景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内企(qǐ)业能在(zài)不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓的电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的(de)预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过了(le)他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办(bàn)公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余(yú)的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的(de)万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的(de)调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医(yī)药(yào)等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的(de)明(míng)星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据(jù)明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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