分析人(rén)士称，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市场货币(bì)市(shì)场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多方面对重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的基(jī)金管理人提出了更为严(yán)格审(shěn)慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金(jīn)的(de)风(fēng)险管理(lǐ)能力(lì)和(hé)透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金(jīn)资产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金融(róng)产品关联性(xìng)较强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能(néng)对资本市场和(hé)金融(róng)体系(xì)产生重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在(zài)10个(gè)工作日内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会报告(gào)：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额(é)持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符(fú)合重(zhòng)要货(huò)币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余额(é)宝货币、易(yì)方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模(mó)超(chāo)过2000亿(yì)元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数(shù)来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个的货(huò)币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与(yǔ)处(chù)置机制。这(zhè)将(jiāng)促(cù)使(shǐ)基金公司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳定(dìng)性，从而(ér)保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管(guǎn)新(xīn)规(guī)一(yī)脉相承(chéng)，都是(shì)为了提(tí)升(shēng)资管机构的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至(zhì)与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规(guī)的逐步落三公分是多少厘米 三公分是多少毫米地，回归(guī)本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的附加监管要(yào)求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期(qī)稳健(jiàn)的经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风险管理与危机(jī)应对等(děng)方面的能力(lì)水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)管理规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲(máng)目扩张基(jī)金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市场基金的(de)基金(jīn)经理不得少(shǎo)于(yú)2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面，基金(jīn)管理人的(de)高(gāo)级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要(yào)货(huò)币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的投(tóu)资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司发行的(de)证券市(shì)值不(bù)得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占基(jī)金资产净值(zhí)的比(bǐ)例(lì)不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期(qī)限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资(zī)者(zhě)申(shēn)购申请后导(dǎo)致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准备金比(bǐ)例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具(jù)有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身(shēn)”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机(jī)制，还(hái三公分是多少厘米 三公分是多少毫米)是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产(chǎn)的(de)限制，都(dōu)是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险的能力将进(jìn)一步提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似的流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也(yě)做出了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当(dāng)综(zōng)合评(píng)估重要货币(bì)市(shì)场基金各类风险的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会(huì)同(tóng)相关(guān)市(shì)场主体(tǐ)共(gòng)同制定合理有(yǒu)效的风(fēng)险应对(duì)预案。风险应对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证监会对(duì)风(fēng)险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性(xìng)等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金(jīn)发(fā)生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案等(děng)对重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对(duì)于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币基(jī)金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分投(tóu)资(zī)者造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会导(dǎo)致一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需要注意(yì)选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护(hù)低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对于其他(tā)资管(guǎn)产品(pǐn)，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)具有(yǒu)着(zhe)投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模(mó)较大的(de)货(huò)币(bì)规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要(yào)货币市场基金的资产安(ān)全要求，有利(lì)于(yú)保(bǎo)护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货币市场(chǎng)基金(jīn)的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度(dù)将有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内(nèi)，可能是投资者选择考量的(de)潜在背书(shū)因素之一。预计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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