昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也(yě)都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游的(de)备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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