美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资(zī)产出售(shòu)，可能(néng)出(chū)售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银(yín热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器)行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出(chū)正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和银(yín)行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大(dà)幅(fú)下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人(rén)担心他们在(zài)银行(xíng)或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的(de)安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平(píng)静(jìng)的(de)时期测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到(dào)一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区三(sān)大(dà)关键利(lì)率均上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)自去(qù)年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受(shòu)到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出(chū)现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年(nián)的走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放(fà热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器ng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大(dà)跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是(shì)连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否(fǒu)驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的(de)底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日(rì)大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析(xī)师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且(qiě)随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具(jù)备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国(guó)内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能(néng)化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部(bù)分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价(jià)差进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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