钠电池产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界(jiè)还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价(jià)迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技(jì)高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资(zī)计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的(de)新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子(zi)电池同时(shí)期(qī)萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较(jiào)低(dī)，导致其研发进度(dù)大(dà)大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去(qù)年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布入(rù)局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子(zi)公司江苏智(zhì)纬电子科(kē)技有限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙(sūn)公司(sī)江苏(sū)传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫(pò)不(bù)及(jí)待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电的(de)各种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科(kē)技钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意(yì)地(dì)“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往在(zài)公(gōng)告披(pī)露后录得(dé)大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到(dào)半年的时(shí)间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何发(fā)布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开电话会(huì)并在《投(tóu)资(zī)者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公(gōng)告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺(yì)科技及公司(sī)董事长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助(zhù)澜(lán)，但归根结(jié)底还是其(qí)资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增(zēng)预案(àn)，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司(sī)此前(qián)对交易(yì)所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的(de)投资成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修(xiū)及设备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科(kē)技规划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息(xī)，公司(sī)董事(shì)长邹伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个(gè)月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经(jīng)竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的(de)钠电产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资(zī)金外(wài)，还(hái)需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模(mó)组(zǔ)和(hé)鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯(xùn)用板、消费电子、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司(sī)经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年(nián)的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公(gōng)司盈(yíng)利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生(shēng)的现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离(lí)子电(diàn)池项目(mù)的自(zì)有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一(yī)期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通(tōng)过(guò)，参团银行处于正(zhèng)常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)度向特定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了定增的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项目(mù)只能(néng)依赖融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到(dào)2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠(nà)电项目真如邹伟民(mín)在近日(rì)的演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所(suǒ)言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在(zài)当前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的(de)股价显示，市(shì)场对(duì)这个故(gù)事并不再(zài)买账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还(hái)在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞(jìng)争(zhēng)者初(chū)露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露(lù)的(de)参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不(bù)相上下，但宁(níng)德(dé)时(shí)代落地(dì)奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动(dòng)车和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新(xīn)能源签订项目合作或战略(lüè)合作协议外，并(bìng)未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户签(qiān)订(dìng)了销售(shòu)订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和(hé)合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户(hù)名(míng)称(chēng)和订单金(jīn)额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事业(yè)部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测(cè)，今(jīn)年(nián)钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可(kě)以(yǐ)实现(xiàn)装机的(de)在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电(diàn)池的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批量应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺(yì)科(kē)技却(què)十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去(qù)了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是(shì)，沉寂多年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的(de)背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的(de)讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能(néng)够起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的(de)供应安(ān)全，不太(tài)可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子(zi)的发展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是(shì)锂(lǐ)离(lí)子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池(chí)成本(běn)基本(běn)相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成(chéng)本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的成本(běn)优势(shì)就依然存在(zài)，并(bìng)且随着技术不(bù)断发展、产业不断成(chéng)熟，钠(nà)离子电池(chí)的降(jiàng)本空(kōng)间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化(huà)完(wán)成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电(diàn)池(chí)在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技(jì)在内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的企(qǐ)业都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商业化(huà)进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降(jiàng)或也(yě)是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记(jì)录中曾(céng)表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的(de)价(jià)格(gé)，一般(bān)给到(dào)客户(hù)的价(jià)格比磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺(yì)科技项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过往投资(zī)履历发(fā)现，传艺科技(jì)在投资(zī)上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项目的实(shí)施地点变更(gèng)为重庆(qìng)市(shì)合(hé)川区(qū)工业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号，实(shí)施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变为(wèi)全(quán)资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变(biàn)。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公(gōng)司将(jiāng)该(gāi)项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于(yú)投入“钠离子(zi)电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达(dá)产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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