自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主题层出(chū)不穷，基金经理(lǐ)也(yě)随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而(ér)公募基(jī)金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资动向逐(zhú)一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长城(chéng)等基金(jīn)披露(lù)旗下基金的(de)2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持(chí)较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本(běn)面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的(de)是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法。他认(rèn)可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新(xīn)的(de)技(jì)术革(gé)命，但(dàn)直言客观(guān)上当下的研(yán)究认知还不具备对相关标的的(de)定价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基(jī)民(mín)关注的基金经(jīng)理，他是国内首(shǒu)位(wèi)千亿级主动权益基金经(jīng)理，手(shǒu)握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较去(qù)年底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只基金在今年(nián)一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，多只基金一季(jì)度末(mò)仓(cāng)位(wèi)均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管(guǎn)理的四只基金中规(guī)模最大的(de)一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精(jīng)选、易方达(dá)亚洲精选在一季(jì)度(dù)末(mò)的仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持(chí)了一定水平的(de)港股仓位，一季度(dù)末所管理的4只基金基本(běn)维持和去年底(dǐ)的差不多(duō)的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张坤在易方(fāng)达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了科(kē)技等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等(děng)行业的配置，另外，在区域分布上配置的(de)更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇(pǒ)有(yǒu)定力(lì)，经常(cháng)在季报(bào)中谈(tán)及，投资(zī)者需(xū)要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不(bù)需(xū)要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资(zī)原(yuán)则，等(děng)到机(jī)会时全(quán)力出击。他(tā)一直保(bǎo)持(chí)着(zhe)偏低换手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定(dìng)，只是(shì)在结构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上(shàng)看，前十(shí)大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去(qù)年末，该基金前三大重仓股依次是腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港股市场(chǎng)的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港(gǎng)交易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国(guó)海洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石(shí)油新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而(ér)药明生非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读(shēng)物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有的头号(hào)重仓股为(wèi)贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底这四只(zhǐ)基(jī)金的(de)头号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾(téng)讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质(zhì)精选的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已(yǐ)经进行了减持(chí)，同样减持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这(zhè)只个股已经推(tuī)出了(le)前十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规(guī)模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金(jīn)管理规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规模(mó)所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理(lǐ)规(guī)模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)优质精选、易方达优势(shì)企业三(sān)年、易(yì)方达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)在今年一(yī)季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业(yè)“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季(jì)报(bào)中都会清晰写(xiě)道(dào)自己的投资思路，这(zhè)一次也不例外，值(zhí)得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季(jì)报中写(xiě)到，基本面价值投资(zī)很吸引人(rén)的一点是，投资(zī)者(zhě)可以用很长一段(duàn)时间来充分观(guān)察公司的发展，等到它们用事实证明(míng)自(zì)己(jǐ)的成功和巨大的(de)成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再(zài)买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的(de)优势之一在于可(kě)积(jī)累性。具体来(lái)说，积累(lèi)体现在对基本(běn)面分析方法的理解和(hé)对具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这(zhè)些都使(shǐ)投资者未来更可能做(zuò)出对具(jù)体投资标的内(nèi)在(zài)价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对(duì)某一(yī)次(cì)投资，积累的(de)重(zhòng)要性可能并(bìng)不(bù)显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目标，可(kě)积累性就(jiù)是这一目(mù)标的(de)最重要保障，选择一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参考全(quán)球产业升级的经(jīng)验，持(chí)续做深入的研(yán)究积累，争取构建一个全面而(ér)尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系(xì)，希望能正(zhèng)确(què)评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出(chū)好的公司(sī)。识(shí)别出(chū)好(hǎo)公司是如此重要(yào)，因为好公(gōng)司不是好股票(piào)的唯(wéi)一(yī)情形就是估值过高，在其(qí)他(tā)情形下，好公司都(dōu)会给投(tóu)资者带来长期可观的(de)回(huí)报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定(dìng)期报告并对财务数(shù)据进(jìn)行系(xì)统整理(lǐ)和分(fēn)析，是理解企业(yè)基本面的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在(zài)定(dìng)期(qī)报(bào)告(gào)中，企业的所有经营(yíng)活动(dòng)都(dōu)会反(fǎn)映(yìng)在财(cái)务数(shù)据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业(yè)形成的定(dìng)性(xìng)感知。如果能对一家公司过去和当(dāng)前(qián)的财务状况了如(rú)指掌，就更有可能(néng)正确(què)评判这(zhè)家(jiā)公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对(duì)一家(jiā)公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年(nián)报，你就(jiù)会超(chāo)过华(huá)尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功的公司都(dōu)经历(lì)过短期(qī)的经营业(yè)绩和股价的震荡(dàng)，经历过市场先生态(tài)度的冷暖，但它们(men)成功的模式(shì)往往(wǎng)没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要因(yīn)素，也通常(cháng)意味着(zhe)长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为(wèi)一人包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管(guǎn)理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基(jī)金保持(chí)较高(gāo)仓位运作，该基(jī)金股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应(yīng)对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大(dà)重仓股分别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度(dù)末的前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车(chē)等(děng)为代表的高端制造(zào)业资产经历(lì)了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)初始预期、国(guó)际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。从重仓(cāng)持股来看，该基(jī)金重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季(jì)度的重(zhòng)仓股变化不(bù)大(dà)，仅晶(jīng)科(kē)能源新(xīn)进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前(qián)十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年(nián)二季度(dù)的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估(gū)值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前市(shì)场的参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也(yě)呈现分(fēn)化，因此(cǐ)短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这(zhè)对(duì)于投资人而言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上(shàng)提高了难(nán)度，短期内(nèi)基本面估值匹配(pèi)的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择也(yě)就(jiù)是三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场上较为(wèi)知名的均(jūn)衡(héng)性投(tóu)资选手，陈皓一季(jì)度如何调整投(tóu)资组合，如何展望未(wèi)来市场(chǎng)投(tóu)资机会(huì)，也(yě)非常受到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经济基金中回顾一(yī)季度(dù)市场(chǎng)行情时表示，一(yī)季度(dù)中(zhōng)国经(jīng)济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业(yè)投(tóu)资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读(gān)的(de)动力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行为代表(biǎo)的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时(shí)平(píng)息，但(dàn)也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步(bù)增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在(zài)货币政策(cè)调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基(jī)本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部(bù)分(fēn)国企相关(guān)板块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈(liè)、集中的(de)调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结(jié)构的(de)分化。受(shòu)益两大主(zhǔ)题(tí)的TMT和建筑、石油石化等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而(ér)新能源、金融(róng)地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金一季度操作不多，主要包括行(xíng)业(yè)上用(yòng)医药替代了部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了一些由于(yú)短(duǎn)期(qī)基本(běn)面一般(bān)或(huò)者机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大(dà)的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个(gè)季(jì)度位列前五大重仓股(gǔ)之(zhī)一的五粮液(yè)，在(zài)今年一季度(dù)退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持(chí)，对比上一(yī)个季度，陈皓(hào)在一季度减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季(jì)度的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)退居第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重仓股中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他对一季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积极的(de)研(yán)究，方向上非常认(rèn)同(tóng)其很可(kě)能是一次全(quán)新的技(jì)术革命，将极(jí)大提升全社会的生产效率，但客观上我们当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的的(de)定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太符合(hé)我们“以相对合理的价(jià)格买入预期收益(yì)率更高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产(chǎn)业(yè)和公司进行(xíng)跟踪(zōng)、研究(jiū)以(yǐ)及(jí)再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中(zhōng)还(hái)分享了(le)自己最新的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向于通过(guò)深入研(yán)究获得超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映射到(dào)投资上来获(huò)得内啡(fēi)肽。投资和人(rén)生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生最重(zhòng)要的其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习(xí)、反(fǎn)思、进(jìn)化(huà)，努(nǔ)力追寻的(de)正是在(zài)每一次关(guān)键选择时将(jiāng)胜率再提(tí)升一(yī)点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积(jī)极因(yīn)素正在(zài)酝酿(niàng)或发酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世(shì)界的链接，中(zhōng)国在(zài)中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实质性认同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需(xū)要(yào)一(yī)点点信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一(yī)如当下的(de)证券市场，我们也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存量博(bó)弈(yì)的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力(lì)于(yú)在(zài)优(yōu)质股票(piào)里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓依(yī)旧以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等(děng)板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依(yī)旧位居富国天惠(huì)基金前三(sān)大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医学首次(cì)进(jìn)入富国(guó)天惠(huì)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家(jiā)以第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断(duàn)业务为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和大数据”等资源(yuán)优势，为(wèi)全国各级医(yī)疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外，基(jī)础化(huà)工板块中的蓝(lán)晓科技也(yě)在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命(mìng)科学业务增长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退(tuì)出富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了(le)充(chōng)满各种艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的阶段(duàn)。各(gè)项宏(hóng)观(guān)经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份有了明(míng)显改善。货币政策(cè)保(bǎo)持宽松(sōng)，前几年实施(shī)的一些收缩(suō)性行业监管(guǎn)政(zhèng)策放(fàng)松管制的(de)迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是(shì)很强(qiáng)，但(dàn)我们(men)应该看到是积(jī)极的因素正在发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是(shì)市场(chǎng)的(de)整体估值依(yī)然处于长周期中很有吸(xī)引力(lì)的位(wèi)置(zhì)，当(dāng)下权益市(shì)场处在(zài)较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维(wéi)度，我们相信现(xiàn)在所面(miàn)临的重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前(qián)选择承(chéng)受市场波动对应的预(yù)期回报(bào)水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在(zài)多次(cì)季(jì)报披露(lù)时(shí)反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等待公司自身创(chuàng)造(zào)价值的实(shí)现(xiàn)和市场情绪(xù)在(zài)未来某个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资(zī)于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构(gòu)完善、管理层优秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在(zài)未来(lái)为投资者创造(zào)价值。分享企业自(zì)身增长带来的资(zī)本市场收益(yì)是成长型(xíng)基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘彦(yàn)春一季(jì)度如何调(diào)仓换股，他(tā)又是如(rú)何看待未来市(shì)场，也值得投资(zī)者(zhě)关注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的2023年一季(jì)报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持仓的(de)仓(cāng)位和行业(yè)板块变(biàn)化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季(jì)度组合(hé)仓位(wèi)和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然(rán)坚持自(zì)下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒也继续在(zài)其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进(jìn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份(fèn)退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变(biàn)化对(duì)国(guó)内资本市场造成(chéng)较大(dà)扰(rǎo)动。美(měi)国(guó)失(shī)业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持(chí)续更长时(shí)间。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关系再度紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险事件，股票(piào)市(shì)场开始偏离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复(fù)苏、美国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经济运行正(zhèng)常化需要一(yī)个过程，特别(bié)是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修(xiū)复(fù)资产(chǎn)负(fù)债表、修复信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)回(huí)升、超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)下(xià)降是必(bì)然(rán)事件，消费今(jīn)年大概率超预期回升。就(jiù)近期(qī)公布的社融和地产(chǎn)数据分析(xī)，二季度A股盈(yíng)利增速(sù)有望(wàng)进入(rù)上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银(yín)行暴(bào)雷反映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身(shēn)会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩(suō)带来的金融(róng)风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时(shí)救(jiù)助可以避免(miǎn)风险蔓(màn)延(yán)。至(zhì)少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危(wēi)机(jī)的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通(tōng)胀和金融风险并(bìng)存，处理难度较大(dà)，这也意味(wèi)着全(quán)球无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)在相对顶部位置，国(guó)家之家(jiā)沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在(zài)加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在重回(huí)正(zhèng)轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发展状况之外，我(wǒ)们(men)可以将目光(guāng)更多(duō)放(fàng)在微(wēi)观企业(yè)层面(miàn)。可(kě)以看到很多(duō)公司(sī)在过去几年始(shǐ)终做正确的事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆境中变(biàn)得更加优秀(xiù)、更加强大。不必总(zǒng)是(shì)关(guān)注宏观数(shù)据，多看看微观企业变(biàn)化(huà)可以让内(nèi)心更(gèng)加(jiā)平静。我们对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持(chí)合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)，更(gèng)多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。期待(dài)为持有(yǒu)人创(chuàng)造(zào)良好收益。

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