昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起(q睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高ǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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