在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个(gè)开放期(qī)最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基(jī)金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期的(de)主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)大(dà)多成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益(yì)，琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的(de)资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公(gōng)司前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资(zī)者对于后(hòu)续(xù)新(xīn)发基(jī)金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行(xíng)，二(èr)是要做(zuò)好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗