5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份双修是指什么意思，双修是怎么进行的额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段双修是指什么意思，双修是怎么进行的；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多(duō双修是指什么意思，双修是怎么进行的)关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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