近日，2022年(nián)营业收入303.11亿(yì)元且净利润(rùn)67.96亿元(yuán)的兴发集团，其旗下子公司兴福电子公布科创板IPO申(shēn)报(bào)稿。

　　兴福电子的主要产品是(shì)磷(lín)酸、硫酸等(děng)，其电(diàn)子级磷酸(suān)产品是(shì)半导体(tǐ)加(jiā)工过程(chéng)中的关键材料，公司(sī)客户包括长江存储、华(huá)虹集(jí)团、中芯国际(jì)等，也获得大(dà)基金二期入股(gǔ)。

　　不过有意思的是(shì)，兴福电子(zi)第二大(dà)客户竟然是可(kě)口可(kě)乐，这也(yě)无意间透露了一个冷知识——可口可(kě)乐生产过程中使用的磷(lín)酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另外(wài)，兴(xīng)福(fú)电子间(jiān)接(jiē)控股股东还与第(dì)二大股东有(yǒu)可复活的对(duì)赌协议。且其(qí)中(zhōng)一条比(bǐ)较(jiào)少(shǎo)见，即在兴福电子正(zhèng)式(shì)申报IPO后的18个(gè)月内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福电(diàn)子主要(yào)从(cóng)事从事湿电子化学品业务，公司(sī)产品包括磷酸、硫酸等。公司(sī)磷酸(suān)产品按(àn)照纯度等级(jí)分(fēn)为电子级(jí)磷酸、食(shí)品级磷酸，电子级(jí)磷酸可分为IC级磷(lín)酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级(jí)由高到低分别(bié)为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴(xīng)福电(diàn)子在生产电子级磷(lín)酸、电子级硫酸的同时会产(chǎn)生部分食品级(jí)磷酸、工业级硫(liú)酸等产品(pǐn)。其中2022年食(shí)品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收(shōu)入摘要，数据戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班来源(yuán)：申报稿

　　这里有个点值得(dé)一看，兴福电子(zi)2022年第二大客(kè)户为可口可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申报稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售金(jīn)额比(bǐ)兴福电子当年食品级磷(lín)酸的主营业务收入(rù)多出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电子电子级磷酸产(chǎn)品除销(xiāo)售给(gěi)集成电(diàn)路行业、显(xiǎn)示(shì)面板(bǎn)行业客(kè)户外，还销(xiāo)售(shòu)给可(kě)口可(kě)乐公司、化工品贸易商等其他行业客(kè)户。由于(yú)可口可乐(lè)公司对磷(lín)酸产品的(de)品质要求高(gāo)于一(yī)般的(de)食品(pǐn)级磷酸，公(gōng)司销(xiāo)售给可口(kǒu)可乐公司的(de)磷酸产品等级实际为(wèi)符(fú)合(hé)食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个(gè)看点。一是(shì)，兴福(fú)电子(zi)2022年12月进行过前(qián)期会计(jì)差错更(gèng)正及追溯调整(zhěng)，比如兴福电(diàn)子原报表(biǎo)2020年净利(lì)润为-744.2万元，调(diào)整后(hòu)为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点(diǎn)为，兴福(fú)电子(zi)2022年非经常性损益为4528.14万元(yuán)。某会(huì)计师事务所合伙人对记者表示，非经常性损益(yì)是指(zhǐ)公司发(fā)生的(de)与经(jīng)营业(yè)务无直接关系(xì)，或(huò)是虽与经营业务相(xiāng)关，但由于其(qí)性质(zhì)、金(jīn)额或发(fā)生频率(lǜ)，影响了真实、公(gōng)允地反(fǎn)映公司(sī)正常盈(yíng)利能力的(de)各项收入、支出。

　　扣除(chú)非(fēi)经常性损益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿(yì)元(yuán)降至1.46亿(yì)元。

　　调整摘要，数据(jù)来(lái)源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福电子2020年(nián)至2022年业绩增长与主营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班021年(nián)和2022年的有关毛(máo)利率，已经(jīng)超过申(shēn)报(bào)稿列举的同行业可比公司平均水平(píng)。对此，兴福电子(zi)在申(shēn)报稿中表示，2021年以来公司陆(lù)续实现众(zhòng)多集(jí)成电路客户的产品认证及(jí)批(pī)量(liàng)供货，毛(máo)利率水平较高的集成电路(lù)用湿电子化(huà)学品销(xiāo)售收入占(zhàn)比持续提升，且公司(sī)根据部分(fēn)产品(pǐn)原材料(liào)价格(gé)上涨(zhǎng)情况适时调高(gāo)了产品销售价格(gé)，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率维持(chí)在较高(gāo)水平(píng)。

　　那么，在此情况下，兴福电子(zi)未来毛利率还(hái)有多少上升空间？如果不(bù)靠涨(zhǎng)价(jià)，兴福电(diàn)子未(wèi)来是否还能持(chí)续(xù)提(tí)高业绩(jì)？

　　从股权(quán)结构来看，兴福(fú)电子控股股东为上市公(gōng)司兴发集团，其(qí)直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的(de)间(jiān)接(jiē)控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东(dōng)为国家集成(chéng)电路基金二期(qī)，持(chí)股比(bǐ)例为9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子间接控股股(gǔ)东宜昌兴发与(yǔ)国(guó)家集(jí)成电路基金二期之间存在对赌协(xié)议。虽(suī)然随(suí)着兴福(fú)电(diàn)子IPO，相关(guān)协(xié)议已经终止，但回购权和随售权存(cún)在(zài)可(kě)以(yǐ)“复活”的条件，且其中一(yī)条比较少见，即“兴(xīng)福电子正式申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑(huò)，合格IPO是指通过上市委(wěi)审议，还是指拿到(dào)证监会批(pī)文(wén)？

　　如(rú)果是(shì)指通(tōng)过上市委审议，虽然申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月内没有上会结果(guǒ)的企业(yè)比(bǐ)较少，但不是(shì)没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目显(xiǎn)示，处于正(zhèng)常待审核阶段的合合信息和先正(zhèng)达，受(shòu)理日(rì)期已经超过18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证监(jiān)会(huì)批(pī)文，也(yě)有企业(yè)超过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创板栏目显(xiǎn)示，20家提交注册的企业中(zhōng)有(yǒu)2家受理日期已经过去18个月(yuè)。

　　那(nà)么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个？如果18个月(yuè)后(hòu)，彼时兴福(fú)电子处于正常(chá戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班ng)IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协(xié)议摘要(yào)，数(shù)据来源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资(zī)15亿元(yuán)，发行不(bù)超过1亿(yì)股，占发行(xíng)后总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴(xīng)福电子达到的目标估值为54亿(yì)元。值得一提的(de)是(shì)，15家战略投资者(zhě)2021年(nián)12月对兴福电子增资时，公司的投(tóu)后估值为(wèi)24.96亿(yì)元。考虑稀(xī)释作用后，15家战(zhàn)略投资者(zhě)的(de)增值率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大经(jīng)常性关(guān)联采购主要(yào)系(xì)向(xiàng)关联方采(cǎi)购黄磷、液体三(sān)氧(yǎng)化硫等原材(cái)料、电力等能源(yuán)以及建(jiàn)筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的(de)重大经常性关联采购金额（不含(hán)建筑工(gōng)程服务采购）分(fēn)别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占营(yíng)业成本的(de)比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股股东宜昌兴发的(de)下属公司(sī)采购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分主要(yào)原材料的关(guān)联采购占比(bǐ)较高。比(bǐ)如(rú)，报告期内(nèi)，公(gōng)司(sī)普通(tōng)黄磷关联采购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购总额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫关(guān)联采购金额占同(tóng)类产品(pǐn)采购(gòu)总额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申(shēn)报稿显示(shì)，在主营业务方面，兴福(fú)电子是控(kòng)股股(gǔ)东兴发集团合并(bìng)报表范围内唯一从事湿(shī)电子化学品(pǐn)相关(guān)业务的主(zhǔ)体，与兴发集团及(jí)其控(kòng)制(zhì)的其(qí)他公司(sī)主营业(yè)务及(jí)应(yīng)用领域不同。

　　虽然(rán)兴福(fú)电子(zi)没(méi)有在(zài)申报稿(gǎo)中对2023年(nián)第一(yī)季度业(yè)绩进行预测，但兴发集团2023年第一季度(dù)的业绩并不好。

　　兴发集团(tuán)2023年(nián)第一季度营业收入为65.71亿元，同(tóng)比下(xià)降23.37％。兴发(fā)集(jí)团归母净利润为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此(cǐ)，兴发集团(tuán)在(zài)公(gōng)告中表(biǎo)示，归母净利润(rùn)较上年同(tóng)期大(dà)幅降低，主要是受市场供需(xū)变化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有(yǒu)机硅DMC等(děng)周期(qī)性产品市场价格持续下跌，在(zài)今年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦(lìn)价(jià)格(gé)已跌(diē)至行业(yè)成本线附近，有机(jī)硅DMC已跌破(pò)行业成(chéng)本线。在价(jià)格下(xià)跌过程中，公司上述(shù)产品产销量同比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团也在公(gōng)告中谈及湿电(diàn)子化学品，即公司(sī)湿电子化学(xué)品、特种化学品、食品添加剂等成长(zhǎng)性产品市场(chǎng)需求总(zǒng)体良好，盈利能力(lì)保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　但是兴发集团(tuán)另一则公告显示，湿电子化(huà)学品(pǐn)2023年第一季(jì)度平均(jūn)售价为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较2022年第一季度的9873.34元/吨(dūn)下降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一季度统计口径不太(tài)一(yī)样，销量数据(jù)不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好具体判断湿电(diàn)子(zi)化学品相关收(shōu)入的变(biàn)化。

　　那么(me)，在(zài)平均售价下(xià)降16.44％的情况(kuàng)下(xià)，兴福电(diàn)子2023年(nián)第一季度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售价摘(zhāi)要(yào)，数据来源：兴发(fā)集团公告

　　违法(fǎ)违(wéi)规方(fāng)面(miàn)，兴福电(diàn)子曾受到(dào)宜昌(chāng)市猇亭区城市管(guǎn)理执(zhí)法局的行政(zhèng)处罚，处(chù)罚金额为(wèi)28.16万元(yuán)。原因是兴福电子(zi)无证建设房屋(wū)，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元。另外(wài)，兴福电子(zi)控(kòng)股股(gǔ)东兴(xīng)发集团的副(fù)总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被上交所予以监管警示(shì)的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构成(chéng)短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班