国内“五一”假期(qī)来了，但海外市场风险依(yī)旧不容忽(hū)视。在美国多项重要经济数据(jù)出炉后，美(měi)联(lián)储也将召开5月议息(xī)会议，市场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节(jié)后市场(chǎng)走势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美(měi)国第一共和(hé)银行股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共和银行(xíng)的(de)股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原(yuán)因是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维持该银行运营(yíng)的希(xī)望在变得(dé)渺茫(máng)。该股(gǔ)今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可能会被美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布其第一季(jì)度存(cún)款下降(jiàng)40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价在接下来的(de)两天内下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括(kuò)来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和美联储的官员(yuán)正在(zài)与(yǔ)其他银(yín)行进(jìn)行协调(diào)会议，为第一共和银行(xíng)制(zhì)定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)，寻求大范围加强银行(xíng)规管

　　在当(dāng)地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中，美联储(chǔ)承认，对于上月(yuè)硅谷银行的倒(dào)闭案(àn)，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储的(de)审(shěn)查(chá)督导(dǎo)行动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美(měi)联储(chǔ)认(rèn)为，银行业(yè)审查员未能(néng)采取有力行(xíng)动(dòng)解决硅(guī)谷银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金(jīn)融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大(dà)、复杂(zá)性增加，该行变得有多么(me)不堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取足够的措施(shī)，保证该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)有四大成因，其中三点都和美联储监管不(bù)力有关。他(tā)说(shuō)，美联储监管者(zhě)的错误(wù)部分源(yuán)于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革普遍放松了对中等银(yín)行的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美联储(chǔ)的文(wén)化转(zhuǎn)变(biàn)似(shì)乎导致联储的监管变得更宽(kuān)松。这些(xiē)变化体现在降低标准、增(zēng)加复(fù)杂性，以(yǐ)及监管方式不够自(zì)信果断，它们(men)阻碍了(le)有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业审查员已经确定了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风(fēng)险，但美联储(chǔ)自身的流程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到(dào)31项监(jiān)管机(jī)构的(de)公开审(shěn)查报(bào)告或警告(gào)，数量(liàng)是其他(tā)银(yín)行(xíng)的三倍。报告(gào)称，随着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些年(nián)美联储忽视(shì)了范围更广的(de)问题，比如该行(xíng)多年来一(yī)直突破内部风险限制，其采用的流动(dòng)性指标(biāo)却(què)显(xiǎn)示，存(cún)款基础稳定，其利(lì)率相关风险还(hái)被评为令人(rén)满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内将重新审(shěn)查，适用于资产超(chāo)过千(qiān)亿美元银行的一系列(liè)规定，包括压力测试和流动(dòng)性要求，将重新评(píng)估(gū)，怎(zěn)样监(jiān)督(dū)和(hé)监管一家银行对利率流动(dòng)性风(fēng)险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强(qiáng)化适用的(de)标准，联储(chǔ)应考(kǎo)虑，让更大范围的银行适(shì)用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为(wèi)，美联(lián)储应(yīng)要求更(gèng)广泛的银行考(kǎo)虑到可出售证券(quàn)的未实(shí)现损益(yì)，以(yǐ)便让银行的资本要求更好(hǎo)地匹配(pèi)其(qí)财务(wù)状况和风险。他暗示，对资(zī)本(běn)规(guī)划和风险(xiǎn)管(guǎn)理不足的公(gōng)司，美联储可(kě)能增(zēng)加资(zī)本或流动性的要求，或者限制(zhì)股(gǔ)票(piào)回购、股(gǔ)息(xī)支付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达(dá)州和(hé)佛罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，根据美国(guó)白宫当地时间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批(pī)准内华(huá)达州(zhōu)重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州(zhōu)重大灾(zāi)难(nán)声明，他下令为4月12日(rì)至(zhì)4月14日期间受(shòu)严重风暴影响(xiǎng)的地(dì)区提供(gōng)联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担(dān)的基础上提供给(gěi)州(zhōu)政(zhèng)府和符合条(tiáo)件(jiàn)的地方政府以及某些(xiē)私人非(fēi)营利组织，用于受灾害(hài)影(yǐng)响地(dì)区(qū)的应(yīng)急和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌(wū)克兰(lán)农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达(dá)成原(yuán)则性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧(ōu)委(wěi)会已(yǐ)与保加(jiā)利(lì)亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成(chéng)原则性协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫斯基(jī)斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国撤回(huí)针对乌农产品的单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保(bǎo)障(zhàng)措(cuò)施。为5个受影响的(de)成员(yuán)国农民提(tí)供1亿欧元(yuán)的(de)一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包(bāo)括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进(jìn)一(yī)步确(què)保乌克兰农产品通过(guò)欧盟通道出(chū)口到(dào)其他国家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最新公布的数(shù)据显示，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指数同(tóng)比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)及(jí)前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除(chú)食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了美国(guó)通胀(zhàng)的居高不下，这加大了美联储5月再次加息的可能(néng)性。报告(gào)公布后(hòu)，美国短(duǎn)期利(lì)率期货小幅下跌，反映(yìng)出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一(yī)天(tiān)，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增(zēng)速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度核(hé)心PCE物价指数(shù)年化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师张晨向期(qī)货(huò)日(rì)报记者表示，上述数(shù)据显示出(chū)美国(guó)经济(jì)放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的(de)滞(zhì)胀特征。不过，从(cóng)美(měi)国GDP折年数同(tóng)比数据(jù)来(lái)看(kàn)，他认为(wèi)一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖(nuǎn)，显示(shì)出美国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑，再(zài)加(jiā)上目前欧美银行信用危机的(de)尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经济景气下(xià)滑(huá)，一定程(chéng)度(dù)上削弱了美联储(chǔ)货(huò)币政策的紧缩(suō)预期，同时增加了下半(bàn)年(nián)美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货(huò)宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也(yě)表示，由于(yú)反映(yìng)核心个人消费支出在内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加息(xī)基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据(jù)更多(duō)影(yǐng)响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓(zǐ)杰(jié)认(rèn)为(wèi)，当前美(měi)联储货币政(zhèng)策面临抑制(zhì)通胀(zhàng)以及(jí)宏观(guān)审慎两难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前银行业危(wēi)机的爆(bào)发(fā)以(yǐ)及(jí)一季度(dù)经济的(de)回落，美国当前经(jīng)济的脆(cuì)弱(ruò)性(xìng)以及下(xià)行压力已经(jīng)持续(xù)增加(jiā)，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅超(chāo)过(guò)预(yù)期，显示(shì)出核心通(tōng)胀黏性(xìng)超预(yù)期。

　　“对于美(měi)联储(chǔ)来说，这意味(wèi)着进行政策选择时不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月大(dà)概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)表态或(huò)将更(gèng)加注重安抚市(shì)场情绪，强调对宏(hóng)观风险的(de)把控，且对未来(lái)加息的(de)态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分的计(jì)价。鉴于此(cǐ)次(cì)会议(yì)并无最新(xīn)点阵图和经济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言(yán)两方面(miàn)。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观(guān)察措辞(cí)调(diào)整变(biàn)化情况(kuàng)，特别是能(néng)否(fǒu)出现“停止加息(xī)”相(xiāng)关暗示。而在(zài)会后的新闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前(qián)景(jǐng)、后续货币政策(cè)以及银(yín)行业危机引发的信贷(dài)收缩等(děng)方(fāng)面的观点(diǎn)论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加(jiā)息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对(duì)于(yú)商品(pǐn)市场(chǎng)还是权益(yì)市场(chǎng)而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储(chǔ)会议需要关(guān)注三个方面：一是考虑到通胀(zhàng)的(de)顽固性(xìng)，美联储(chǔ)是(shì)否会透露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于(yú)目前金(jīn)融以及经济风(fēng)险的判断，到(dào)底是短期风险还是(shì)长期风险；三是美联储未(wèi)来的货币政策预期，比如是(shì)否透露下半年(nián)将(jiāng)降息或(huò)者不降息(xī)。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继(jì)续回调(diào)，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加深倒挂的程度，对市(shì)场而(ér)言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上(shàng)升，美元指数预(yù)计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对(duì)5月加(jiā)息25BP已经计价(jià)较(jiào)为充分，预计(jì)加息结果(guǒ)不会引起市场较大波动，但是对于(yú)6月(yuè)及以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期交易依(yī)旧不足(zú)。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注美联储声(shēng)明以及鲍威尔在记者(zhě)会上对未(wèi)来(lái)政策路径(jìng)的展望。“尤(yóu)其(qí)是(shì)如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加息的倾向(xiàng)，则市场或将(jiāng)面临较(jiào)大的冲击，相关风险资产有(yǒu)意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则(zé)表现乏(fá)力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱，市(shì)场对于(yú)美联储(chǔ)货币(bì)政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观预期出现一定修正，贵金(jīn)属(shǔ)市场出现高位(wèi)振荡(dàng)调(diào)整，但(dàn)总体回调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵(guì)金属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声(shēng)，对贵金属价格(gé)的压制边(biān)际减弱。同(tóng)时，美国经(jīng)济前(qián)景黯(àn)淡，债务(wù)上限悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事件余波反(fǎn)复，不(bù)断激发(fā)市场避险情绪(xù)。从更为宏观的角度(dù)来看(kàn)，全球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央行强化(huà)黄金资产(chǎn)储备功能，使得央行(xíng)“购(gòu)金潮”经久不息。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素均对(duì)贵金属(shǔ)价(jià)格形成支撑。

　　而(ér)利(lì)空因素主(zhǔ)要是，市场和美联储(chǔ)对(duì)于后(hòu)续货币政策之间(jiān)的预期差，以及(jí)美国经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势(shì)有(yǒu)所缓(huǎn)和，但无(wú)论是新(xīn)增(zēng)非农就(jiù)业人数(shù)还是失(shī)业率指标(biāo)，还远未(wèi)触及经济衰退以及美联储货币(bì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向的阈值区间，这极有(yǒu)可能造成通胀回归波折反复，进而(ér)引发美联储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议落地后(hòu)的一段时间内(nèi)，市场仍然(rán)会延(yán)续上述(shù)的修正(zhèng)走势，美联储还需在更(gèng)多(duō)数据指(zhǐ)引以及银行风险事件(jiàn)落地后，再相(xiāng)机(jī)作出政策调整，而在(zài)此之(zhī)前预(yù)计仍(réng)会(huì)延续当(dāng)前“走一步看一(yī)步”的决(jué)策思路。而市场对(duì)于年内降息的(de)乐观预期(qī)的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市场的逻(luó)辑(jí)有两条(tiáo)主线(xiàn)：一是美国(guó)经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美(měi)元的(de)趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美债实际利率的(de)变化(huà)，但是最(zuì)近这(zhè)种(zhǒng)联(lián)系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美元结算体系的变化(huà)使得贵金属获得了越来(lái)越多的(de)金融溢价。”整(zhěng)体来看，他(tā)认为(wèi)目(mù)前贵金属(shǔ)多头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资产配置的角度(dù)来(lái)看(kàn)，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已经表(biǎo)现出了一定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经(jīng)济下(xià)行以及欧(ōu)美感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内银(yín)行(xíng)业(yè)风险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，美(měi)国通胀高位带来(lái)的加(jiā)息预测(cè)，未能对贵金属形成有力(lì)的回落压力。因(yīn)此，他(tā)预计贵金(jīn)属市场(chǎng)整体(tǐ)仍以(yǐ)高位振荡为主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交(jiāo)易主(zhǔ)线将回归(guī)通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)。他认(rèn)为，当前市场对于美联储降(jiàng)息(xī)的预(yù)期仍大幅领先美联储的(de)官方预期，预(yù)计在高通(tōng)胀压力下，市场(chǎng)对降(jiàng)息预(yù)期的修正或将带来金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数(shù)据较多，导致市场情(qíng)绪波(bō)澜起伏，同时(shí)基本面(miàn)因素也多空(kōng)交织，海外(wài)市场容易出现巨幅波(bō)动。同(tóng)时(shí)，国内“五一”假期结束后(hòu)，市场将直面美联储(chǔ)5月利率决议落地(dì)，他(tā)预计美联(lián)储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐(jiàn)增加风(fēng)险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一(yī)’假期跨越5月美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议等重要事件，加(jiā)之银(yín)行业(yè)危机(jī)及(jí)债(zhài)务上限问(wèn)题悬而未决，投资者要防止过分押注引发的风险。假期后可关(guān)注贵金属回落企稳(wěn)情况，可(kě)以逢低布(bù)局(jú)多单(dān)。”张(zhāng)晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也(yě)表示(shì)，由(yóu)于(yú)国内“五(wǔ)一”假期恰逢(féng)海外(wài)美联储会(huì)议这一(yī)关(guān)键(jiàn)时间节点，投资者若保(bǎo)留头寸过(guò)节，则要(yào)保持(chí)头寸有足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方(fāng)向性(xìng)行(xíng)情，可根(gēn)据(jù)美联储议息会议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内