随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目(mù)标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的(de)受(shòu)益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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