财(cái)联社5月8日(rì)讯（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎来(lái)时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月(yuè)8日，中信银(yín)行、中国银行也(yě)迎来涨停(tíng)，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘(pán)中刷新历(lì)史最高。

　　有(yǒu)市(shì)场观点将大涨(zhǎng)归因为(wèi)两份会(huì)议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值促进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市(shì)金融业主题(tí)座谈会，其中“在服务中国式(shì)现代化中促进(jìn)金融(róng)业估值提升(shēng)和高质量发展”成(chéng)为重要(yào)议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一段时期的热(rè)门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银行为首的大金(jīn)融板块(kuài)首当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此前获批的(de)央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜(lán)，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却(què)获得极大的(de)传播。

　　低(dī)估值、高(gāo)股(gǔ)息，在经济(jì)温和复苏预(yù)期(qī)之下，中(zhōng)特估银行概念获得资金的(de)青睐。有(yǒu)了(le)多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融板(bǎn)块走强往往预示着行情(qíng)的结束(shù)，这一次(cì)历史是否会重演呢？多(duō)位(wèi)受访人士指出，这种单一衡量逻辑可(kě)能(néng)不(bù)再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块(kuài)是作为“国资含量”比(bǐ)较(jiào)高的板(bǎn)块行进，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中特(tè)估后有比较不(bù)错的表现，中特估有望持(chí)续为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的(de)大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大(dà)涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安(ān)银行(xíng)涨停(tíng)，农业银行、民生(shēng)银行、工商银(yín)行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流(liú)动来(lái)看，以规(guī)模最大的华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，刷新近两年(nián)来的最(zuì)高(gāo)。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在经济(jì)复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不(bù)起的那(nà)些低增速(sù)的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深(shēn)度价值(zhí)的(de)企(qǐ)业反而受到追(zhuī)捧。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也表示(shì)，银行股这(zhè)波快速上涨(zhǎng)，是(shì)其在估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极(jí)度悲观等背景下，配合当前经济弱(ruò)复(fù)苏整体回报率预(yù)期下行、中特估政(zhèng)策背景下的(de)估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是(shì)中特(tè)估逻(luó)红楼梦多少字辑

　　经过(guò)漫长的季节，银(yín)行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今(jīn)年4月以来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交(jiāo)行、西(xī)安等5家银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同(tóng)样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天成(chéng)交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年(nián)来的最高。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示(shì)，近(jìn)三日沪股(gǔ)通(tōng)累计(jì)买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言(yán)，估(gū)值极度低水平、股息(xī)率具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观都(dōu)是银(yín)行股上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其(qí)余银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值(zhí)修复(fù)中(zhōng)，有市场人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，中字(zì)头银(yín)行目标价估(gū)值最(zuì)保守(shǒu)看到0.6，相当于(yú)2020年疫情(qíng)前的估(gū)值位置，当(dāng)前板(bǎn)块交易(yì)热度之(zhī)下(xià)目标(biāo)价(jià)抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分红和高股(gǔ)息是银行股相对(duì)于(yú)其(qí)他主题板块更强的优势，据(jù)财通证券(quàn)研报，国有大行近(jìn)五(wǔ)年分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定分红符(fú)合价值投资和长期投(tóu)资需要。近年来国(guó)有(yǒu)大行股(gǔ)息率也(yě)呈逐年提升趋(qū)势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占比极低也为(wèi)调(diào)仓(cāng)提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银(yín)行股占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定的股息收入和较高(gāo)的安全边(biān)际(jì)可以为投资(zī)者提供不错(cuò)的收益。而基(jī)本面稳健、分红率高(gāo)而稳(wěn)定、估值处(chù)于(yú)历史(shǐ)低位的银(yín)行(xíng)板块(kuài)是高股息(xī)策略的理想(xiǎng)增配(pèi)板块。与(yǔ)此同(tóng)时，银(yín)行板块在一季度是业绩低(dī)点。随着大(dà)行(xíng)重定价的压力(lì)过去以及二三(sān)季(jì)度农商行(xíng)小(xiǎo)微投放旺(wàng)季的(de)到(dào)来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后续(xù)业(yè)绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投资部(bù)基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特估(gū)背景下的国内(nèi)银行仍(réng)然具有较好的(de)投(tóu)资机会。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大(dà)量的商誉，国内银行的估值水平是偏低(dī)的，本身就有比较大的修(xiū)复空间。此外，他还指出，国企改革(gé)有望(wàng)使得这些问题得(dé)到(dào)改善，从(cóng)而提高(gāo)银行(xíng)的利(lì)润增速，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　银行(xíng)是(shì)否意味着行(xíng)情的结束？

　　随(suí)着证券(quàn)、银行等(děng)大金融板(bǎn)块的走强，有市场观点开(kāi)始担忧(yōu)市场行情告(gào)一段落。对(duì)此，市(shì)场(chǎng)人士认为，站(zhàn)在中特估背景下(xià)去看金融股(gǔ)的爆发，并不能简(jiǎn)单(dān)做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融板块过去(qù)被(bèi)当成(chéng)行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射包括不限(xiàn)于大金融爆发往(wǎng)往代表市(shì)场没有别的(de)方向(xiàng)、市场进入(rù)避险状(zhuàng)态、大(dà)金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走强来看，红楼梦多少字市场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅(fú)放量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一(yī)成交(jiāo)量与(yǔ)甚(shèn)至(zhì)部分中小市值板(bǎn)块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块(kuài)本次(cì)表现也(yě)不是单(dān)一的(de)，放眼全市(shì)场(chǎng)，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较好，因此(cǐ)不能(néng)单一(yī)地以过去大金(jīn)融(róng)上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交易结构容易被表征为市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多(duō)、今年行情(qíng)结构差异巨大，建议不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 红楼梦多少字