随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观判断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实(shí)力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同(tóng)点变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们(men)相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天。

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