个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与投资(zī)者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入(rù)多(duō)家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺(pù)开和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局(jú)产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务(wù)体(tǐ)系(xì)的基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存(cún)量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不(bù)少投资(zī)者犯(fàn)难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为(wèi)客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司(sī)个(gè)人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是(shì)部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财富管理业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服(fú)务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群(qún)可(kě)以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和(hé)专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户(hù)建(jiàn)立个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金的(de)认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益(yì)告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老目标基(jī)金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避(bì)掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户(hù)养老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资(zī)者的养老投资(zī)目(mù)标(biāo)。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等(děng)机(jī)构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户需求和画(huà)像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客(kè)户如果(guǒ)想在券(quàn)商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投资(zī)者(zhě)选择的(de)产品(pǐn)种类较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退(tuì)税比去(qù)年多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的应急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对(duì)接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设(shè)计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划(huà)遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市(shì)场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能(néng)力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划pl霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊us”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全(quán)性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服(fú)务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融(róng)服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二(èr)、三(sān)支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态(tài)度(dù)的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区(qū)几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养老金(jīn)制度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期(qī)也不会(huì)影响她未(wèi)来的(de)生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)过(guò)程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的(de)不同(tóng)需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多(duō)万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如(rú)果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的。

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