5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本；同时本(běn)次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，20千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗23年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本(běn)不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下(xià)降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线的(de)调整进行千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款利(lì)率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达地区(qū)地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗稳定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定期(qī)存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对(duì)股债市(shì)场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策(cè)基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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