财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信(xìn)行业。截至(zhì)202know过去分词是什么写，know过去分词是什么词3年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合(hé)一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金大类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基(jī)金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者(zhě)，不(bù)适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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